(글로벌) 중국 유동성 공급과 시장 안정화 조치

중국 중앙은행인 중국인민은행(PBOC)

1. PBOC의 최근 조치 개요

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중국인민은행(PBOC)은 최근 경제 성장을 지원하고 금융 시장을 안정화하기 위해 광범위한 조치를 발표했습니다. 이번 조치는 팬데믹 이후 가장 공격적인 경기부양책이라고 평가되고 있습니다.

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이러한 경기 부양책은 최근 중국 경제에 대한 실망스러운 데이터가 잇따라 발표되면서 장기적인 구조적 침체에 대한 우려가 제기된 가운데, 정책 입안자들이 G2로서 중국 경제에 대한 신뢰를 회복하기 위한 최근의 시도입니다.

중국 정부 경제 성장 목표 5%

| 투자 주도 성장은 중국에서 정점에 도달했습니다. 금융 시스템이 더 이상 지난 10년 동안과 같은 속도의 신용 확장을 생성할 수 없기 때문입니다. 이러한 성장 원천이 고갈되면서 가계 소비 성장은 중국의 장기적 경제 궤적과 성장률을 결정하는 가장 중요한 요인이 될 것입니다.

중국의 최근 조치는 지난주 미국 연방준비제도가 대폭적인 금리인하를 단행한 이후 나왔으며 , 이를 통해 PBOC는 위안화에 지나친 압박을 가하지 않고도 통화 조건을 완화할 수 있게 되었습니다.

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• 지급준비율(RRR)을 0.5%p 인하하여 약 1조 위안(1,420억 달러)의 장기 유동성 공급
• 7일물 역repo 금리를 1.7%에서 1.5%로 0.2% 인하
• 부동산 시장 지원을 위한 기존 주택담보대출 금리(50bp) 인하 및 2주택 구매 시 최소 계약금 비율(25% -> 15%) 인하
• 주식 시장 지원을 위한 5,000억 위안 규모의 스왑 프로그램 도입
• PBOC가 상업은행에 3,000억 위안의 저렴한 대출로 다른 기관의 주식 매수와 환매 자금 조달 지원

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2. 경제 및 시장에 미치는 영향

이러한 조치들은 다음과 같은 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

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• 단기적으로 경제 성장 자극 및 금융 시장 안정화
• 부동산 시장의 수요 증가 및 개발업체 지원
• 주식 시장의 유동성 개선 및 투자자 신뢰 회복

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중국 주식과 채권이 상승했고 아시아 주식은 2년 반 만에 최고치를 기록했습니다.

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상품 시장도 경기 부양책에 반응하여, 석유 가격과 철광석, 구리와 같은 주요 원자재가 급등했습니다. 석유 가격의 글로벌 벤치마크인 브렌트 원유는 1% 이상 상승했고, 철광석은 1년 만에 가장 큰 일일 상승을 기록했습니다.

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그러나, 일부 전문가들은 이러한 조치만으로는 구조적인 경제 문제를 해결하기에 충분하지 않을 수 있다고 지적합니다.

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Natixis의 수석 경제학자인 게리 응은 "이 움직임은 아마 조금 너무 늦었을지 모르지만, 결코 늦지 않은 것보다는 낫습니다."라고 말했습니다. 다른 경제학자들은 중국이 정부 지출 증가를 포함한 더 큰 재정 자극책이 필요할 것이라고 주장합니다.

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골드만삭스와 노무라 등 투자은행도 지속적인 디플레이션 압박과 약한 국내 수요를 이유로 중국의 성장 예측치를 낮추었습니다.

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다만, 여기에 대규모 재정 정책 추진도 보인다면, 4분기로 접어들면서 모멘텀이 회복될 수 있다고 평가합니다.

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3. 외국인 투자에 미치는 영향

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PBOC의 조치는 외국인 투자자들에게 다음과 같은 영향을 줄 수 있습니다.

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• 단기적으로 중국 시장에 대한 투자 심리 개선
• 부동산 및 인프라 부문에서의 새로운 투자 기회 창출
• 위안화 환율 변동에 따른 투자 위험 고려 필요성 증가

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그러나 장기적인 외국인 투자 신뢰는 이러한 조치들의 실제 효과와 중국의 구조적 경제 개혁 진전에 따라 달라질 것입니다.

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앞으로 가계 저축이 많아지고 부동산 시장이 침체되는 등 많은 과제가 남아 있는 가운데, 중국 중앙은행은 힘겨운 싸움을 치르고 있습니다. 지정학적 긴장과 미국과의 무역 분쟁이 성장에 계속 영향을 미치면서 글로벌 환경도 점점 더 어려워지고 있습니다.

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4. 장기적 전망 및 과제

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PBOC의 조치들은 단기적인 경제 지원에는 효과적일 수 있지만, 다음과 같은 장기적인 과제가 남아있습니다.

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• 지속적인 통화 완화로 인한 부채 수준 증가 및 자산 버블 위험
• 구조적 경제 문제 해결을 위한 추가적인 개혁 필요성
• 글로벌 경제 환경 변화에 따른 정책 효과의 불확실성

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5. 결론

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중국인민은행의 최근 조치들은 중국 정부가 경제 성장과 금융 시장 안정화에 강한 의지를 가지고 있음을 보여줍니다. 이는 단기적으로 시장 심리를 개선하고 경제 활동을 자극할 수 있을 것입니다.

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그러나 장기적인 성공은 이러한 조치들이 구조적 경제 문제를 얼마나 효과적으로 해결할 수 있는지에 달려 있습니다.

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투자자들은 이러한 조치들의 실제 효과와 추가적인 정책 변화를 주의 깊게 모니터링해야 할 것입니다.

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중국 경제의 지속 가능한 성장과 글로벌 경제에서의 역할은 이러한 정책들의 성공적인 이행과 더불어 장기적인 구조 개혁의 진전에 크게 의존할 것입니다.