(시장) 신흥 시장 투자 전략 : 국가별 매력도 분석

 

• 모건스탠리가 한국 주식시장에 대한 투자 의견을 '매도'로 낮춰
• 미국의 무역 관세와 비관세 장벽이 높아질 것으로 예상되어 한국과 대만에 도전과제가 있음을 언급

최근 공개된 모건스탠리에서 발표한 아시아 및 신흥시장(APxJ/EM) 투자 scorecard는 각 국가의 투자 매력도를 종합적으로 평가한 지표로, 경제 및 금융 시장에 관심이 많은 투자자들이 눈여겨 볼만한 자료인 것 같습니다.

 

이번 글에서는 최근  모건스탠리 투자 관점에서의 국가별 투자 우선순위와 이를 뒷받침하는 주요 지표를 살펴보겠습니다.

 

1. 최고 점수를 받은 국가 : 인도, 싱가포르, 남아프리카공화국

 

1-1. 인도

 

인도는 106점으로 가장 높은 투자 매력도를 기록했습니다.

 

[주요 지표]

• 상대적으로 낮은 P/E(주가수익비율)와 강력한 ROE(자기 자본수익률)는 인도의 기업 수익성이 양호함을 나타냅니다.
• 매크로 경제 및 정책 전망도 긍정적으로 평가되어 안정성과 성장성을 모두 겸비한 시장으로 부상하고 있습니다.
• 상대 강도 지수(Relative Strength Index)에서 비교적 높은 점수(38)를 기록했으나, 추가 개선 여지가 있습니다.

1-2. 싱가포르

 

싱가포르는 82점으로 두 번째로 높은 점수를 받았습니다.

 

[주요 지표]

 

• 배당 수익률(Z-Score)과 매크로 경제 전망에서 강점을 보이며, 안정적인 투자처로 평가받고 있습니다.
• 차이킨 머니 플로우(Chaikin Money Flow) 지표와 자산 회전율(Asset Turnover)에서도 상위권에 속합니다.

 

1-3. 남아프리카공화국

 

남아프리카공화국은 50점으로 상위권에 포함되었습니다.

 

[주요 지표]

• 배당 수익률과 ROE가 상대적으로 양호하며, 자산 회전율 지표도 긍정적입니다.
• 다만, 정책 및 통화 전망은 다른 국가에 비해 중립적 평가를 받았습니다.

 

2. 중상위 점수 : 말레이시아와 폴란드

 

2-1. 말레이시아

 

안정적인 배당 수익률과 긍정적인 매크로 경제 전망이 돋보입니다.

상대 강도 지수와 통화 지표는 다소 약하지만, 전체적으로 균형 잡힌 투자 매력을 제공합니다.

 

2-2. 폴란드

 

정치적 안정과 경제 정책의 유리함으로 인해 중간 점수를 기록했습니다.

다만, P/E 및 ROE와 같은 기업 수익성 지표는 상대적으로 낮은 평가를 받았습니다.

 

3. 점수가 낮은 국가 : 한국, 중국, 뉴질랜드

 

3-1. 한국

 

한국은 전기 대비 급격하게 점수가 하락하여 -100점으로 가장 낮은 점수를 기록했습니다.

 

(주요 문제점)

• 정책 전망 및 매크로 경제 지표에서 부정적인 평가를 받았습니다.
• 기업의 자산 회전율과 수익성 지표도 타 국가에 비해 저조합니다.

3-2. 중국

중국은 -75점으로 낮은 점수를 기록했습니다.

 

(주요 문제점)

• 구조적 문제와 정책 불확실성이 주요 리스크로 작용하고 있습니다.
• 차이킨 머니 플로우 지표와 통화 안정성에서 부정적 신호가 확인됩니다.

 

3-3. 뉴질랜드

 

뉴질랜드는 -25점으로 하위권에 위치했습니다.

 

(주요 문제점)

• 매크로 경제와 정책 전망에서 낮은 점수를 기록했으며, 배당 및 수익성 지표도 평균 이하로 평가되었습니다.

 

4. 투자자들에게 주는 시사점

 

매크로 경제와 정책 전망 지표는 국가별 장기적인 성장 가능성을 가늠하는 데 유용합니다.

 

4-1. 지표 활용

 

상대 강도 지수(Relative Strength Index), 차이킨 머니 플로우(Chaikin Money Flow)와 같은 기술적 지표를 통해 시장 타이밍을 파악하는 것이 중요합니다.

 

4-2. 조나단 가너 모건스탠리 아시아 및 신흥시장 최고 전략가

"주요 지수 대기업의 상대적인 경쟁력을 고려할 때 대만에 비해 한국이 구조적으로 더 나쁜 위치에 있다고 본다"며 "메모리 후반 사이클을 거치면서 하방 리스크가 더 커질 수 있다"고 우려.  "올해 7월 중순 사상 최고치를 기록한 뒤 메모리, 스마트폰, PC, 그리고 궁극적으로 첨단 칩 제품을 포함한 다른 부문에서 전통적으로 주기적인 역학 관계가 전개되면서 추가적인 하향 조정이 있을 것으로 예상한다"며 "미국의 자국 보호주의 조치가 이 부문에 가장 큰 영향을 미칠 가능성이 높다"고 전망. "전반적으로 정보기술(IT)에 대한 신중한 견해를 고려할 때 대만 비중을 축소해야 하지만, TSMC가 파운드리 분야에서 전략적 입지를 강화하면서 자기자본이익률(ROE)이 구조적으로 개선되면서 비중 축소 정도를 줄였다"고 설명. 한편, 한국 주식 내 반도체 업종에 대해서는 신중한 입장을 강조했지만, 자동차 업종은 매력적인 관점을 가지고 있다 언급.

 

글로벌 경제와 신흥 시장의 투자 환경이 지속적으로 변동하는 가운데, 이러한 데이터 기반 분석은 투자자들이 전략적인 결정을 내리는 데 참고할만한 정보가 될 수 있습니다.

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